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十年債殖利率上揚、公債價格下跌，債券基金績效也可能回檔，國人近年最愛的境外固定收益型基金恐成重災區。

彭淮南認為美國公債殖利率將上揚至3％，代表利率風險正在攀升。 (攝影者．楊文財)

央行總裁又開金口！這一次，他談的是十年期美國公債。

七月十日，央行總裁彭淮南指出，雖然無法預測時機，但十年期美國公債（簡稱十年債）殖利率突破三％，「將是必然的現象」。七月十二日，這個數字約為二．五八％，如果彭淮南的預期實現，那麼十年期美國公債殖利率，至少還會上升約○．五個百分點。

十年債殖利率上揚，意味什麼？中華經濟研究院長吳中書指出，長天期國債殖利率如果上漲，代表對景氣復甦的預期轉好，以目前美國經濟局勢來看，十年債殖利率長期回到三％應該在預期中。

由於十年債是市場看待總體經濟的指標，也是各種政府債券的主流券種，若像彭淮南所言，殖利率突破三％，那麼各種債券行情將隨之下滑。

可能的後果是，國人近年熱中投資的債券型基金，績效將遭受負面影響。回顧四年前，當黃金進入大牛市，彭淮南主張黃金沒有孳息，堅持不隨市場起舞、不加碼買黃金，回頭來看，彭老決策準確。這一次，彭老對債市預言，也值得投資人深入解讀。

變盤關鍵因素
QE縮手，美基本面好轉

公債殖利率上升，代表景氣回溫趨勢確立，投資人傾向避險的態度鬆動，才會拋售代表無風險的美國公債，準備投資其他波動較大的金融資產。自從五月底，美國聯準會（Fed）主席柏南奇發言，準備縮減量化寬鬆規模以來，這股趨勢就開始了。

「我非常非常贊同」，一位債券基金經理人私下透露：「我還覺得，總裁的估計算客氣了。」

這位經理人分析，經濟基本面好轉，公債殖利率就會連帶上揚，從美國就業情況來看，六月非農就業人口增加十九萬五千人，比預期還好，所以「今年美國GDP成長，甚至有三．五％的空間。」

歷史經驗顯示，當美國經濟成長來到三％左右，十年債殖利率極少停留在二％，因此「十年債到三％，這是必然的」，「就像日月潭乾旱時，九隻青蛙的雕像一定會出現在水面上，道理是差不多。」他說。

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